AI投资“扛住”全球增长，但IMF警告韧性已接近极限
国际货币基金组织（IMF）10月13日发布最新一期《世界经济展望报告》，将2026年全球经济增长预期小幅上调至3.1%，较7月预测值高出0.1个百分点。这一上调的主要驱动力，来自人工智能相关投资的强劲增长，它在一定程度上抵消了中东冲突引发的能源冲击。报告同时预测，2027年全球经济增速将回升至3.4%。
IMF与世界银行集团2026年秋季年会正在泰国曼谷举行，这份报告在会议期间发布。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在年会开幕时表示，人工智能基础设施领域的大规模投资，正将全球增长维持在3%左右。她将本轮AI投资热潮描述为一场“需求冲击和投资冲击”，并估计这将使亚洲发达经济体增速提升0.5至1个百分点，亚洲新兴经济体增速提升0.2至0.8个百分点。
增长的基础正在变窄
尽管整体增速预期有所上调，但报告揭示了一个令人担忧的结构性变化：全球经济增长的基础正在变得越来越狭窄。
IMF数据显示，目前仅32个经济体就贡献了全球整体扩张的95%，而半年前这一数字还是54个。算力硬件额外贸易中近三分之二仅来自两个经济体——中国台湾和韩国。美国和中国的净AI相关进口去年占比超过75%。
报告指出，经济表现较好的经济体兼具两个特征：能源供应韧性以及与AI硬件供应链的紧密联系。相比之下，许多与技术周期关联不大的能源进口国面临进口成本上升、本币走弱、实际收入下降的不利局面。IMF将中期前景描述为“乏善可陈”，并强调随着技术进步，各国之间的差距正在扩大。
区域分化：亚洲受益，海湾深陷衰退
从区域来看，分化态势十分明显。
亚洲新兴市场和发展中经济体表现突出，2026年增速预计达5.1%，其中印度为7.0%，中国为4.5%。发达经济体中，美国今明两年预计均增长2.3%，欧元区2026年增速预期上调至1.1%，反映出AI相关投资的提振以及德国化工等AI价值链的参与。
但中东和中亚地区2026年增速预测值为-0.3%。沙特阿拉伯2026年预计萎缩3.3%，较7月预测下调5个百分点。巴林、伊拉克、科威特和卡塔尔等受能源生产和运输中断影响较大的大宗商品生产国，预计今年经济将出现两位数萎缩。伊朗、伊拉克、科威特、卡塔尔和阿联酋的2026年萎缩幅度分别预计为7.6%、16%、16.7%、15.6%和3.9%。
拉美和加勒比地区增长预期同样受到压制，2026年增速预计为2.3%。IMF指出，AI驱动的技术复苏对大多数拉美经济体的能源冲击几乎没有抵消作用。
通胀与债务：政策空间正在收窄
通胀形势出现变化。IMF将2026年全球总体通胀率预期上调至4.7%，2027年回落至4.1%。报告明确指出，总体通胀率的暂时上升主要由能源和食品价格驱动，但预计向核心通胀的传导较为有限。
报告假设霍尔木兹海峡2027年3月复航，2026年油价均价为96美元/桶，2027年为87美元/桶。若2027年一季度油价达到130美元，2026和2027年全球增长将分别下降0.2和0.5个百分点，2027年通胀将升至5.2%。
IMF同时警告，全球公共债务预计2029年突破GDP的100%，较此前预期提前两年。近期债券收益率的飙升，使得削减预算赤字和公共债务变得更为紧迫。
AI热潮的另一面：风险与不确定性
报告在肯定AI投资对短期增长的支撑作用的同时，也将其定性为需要关注的风险源。IMF此前已将“失衡的AI繁荣”与能源冲击、创纪录债务并列为全球“风险组合”。
报告列举了几个可能使当前韧性无法持续的理由。自美国袭击伊朗以来，世界已消耗能源库存以消化供应短缺，而随着冲突持续，这些库存可能逐渐耗尽。人工智能热潮推动了硬件需求，并可能带来生产率的广泛提升，但这也伴随着金融风险。IMF估算，若AI投资出现急剧逆转、资产价格大幅下跌，到2028年全球产出可能减少1.1%，其中美国产出可能下降1.8%。
IMF首席经济学家西尔瓦娜·特内雷罗在报告发布后的表态值得留意。她一方面表示“人工智能一直是亚洲增长升级的主要驱动力”，另一方面也直言“还没看到人工智能带来的生产力提升”。这一判断意味着，AI投资对经济增长的拉动目前仍主要体现在需求侧——建数据中心、买芯片、扩展电力设施——而非供给侧的生产率跃升。AI相关需求的激增能否在长期内转化为一场正向的供给冲击，IMF的措辞是“仍有待观察”。
（素材来自：国际货币基金组织 智算芯能前沿网综合）
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