从亏损3.46亿到预盈超5亿：一个量产季改变盈亏曲线
10月15日晚间，沐曦股份（688802.SH）披露2026年前三季度业绩预告，预计实现营业收入25.41亿元至31.06亿元，同比增长105.60%至151.29%；归母净利润5.87亿元至7.17亿元，而上年同期为亏损3.46亿元，正式实现扭亏为盈。扣非净利润同样转正，预计在2.23亿元至3.02亿元之间。
这一业绩拐点的直接驱动力，是曦云C系列GPU的规模化商用。其中，曦云C500已于2024年2月量产，综合性能对标英伟达A100，是沐曦过去两年营收的基本盘。而真正打开增长空间的，是2026年5月正式量产的曦云C600。
C600：一款“全国产”GPU如何撬动大模型训练市场
曦云C600之所以成为业绩爆发的关键，在于它在两个维度上同时击中了当前市场的核心需求。
第一是显存规格。C600搭载144GB HBM3e显存，据机构测算，这一规格甚至超过了英伟达H20的96GB。对于大模型训练而言，显存容量直接决定了单卡能承载的模型规模和样本数量，144GB的配置让C600在训练场景中具备了更强的单卡吞吐能力。
第二是供应链属性。C600是沐曦首款基于全国产工艺的高性能通用GPU，从芯片设计到制造、封装，再到配套软件栈，实现了国产供应链闭环。2026年5月，C600首批通过中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心的《安全可靠测评》。在当前算力基础设施自主可控的刚性需求下，这一资质本身就构成了差异化的竞争力。
C600还新增了原生FP8数据格式及Tensor转置指令，显存带宽和计算效率较前代大幅提升，更贴合头部大模型厂商的实际训练负载。从C500到C600，沐曦完成的不只是产品迭代，而是从“可用”到“好用”的跨越。
C700已经在路上：2027年小批量量产，目标直指H100
在C600量产交付的同时，沐曦的下一代旗舰芯片曦云C700已进入研发冲刺阶段。公司董事长兼总经理陈维良在2026年半年度业绩说明会上表示，C700核心设计及功能验证已接近完成，计划2026年进入流片测试，2027年下半年实现小批量量产。
C700的性能目标明确：对标英伟达H100。它基于国产先进工艺开发，将在计算能力、存储容量、通信能力和功耗等方面较C600大幅提升，并新增对FP4等低精度计算的支持，以满足大模型推理对低精度算力的需求。从C500对标A100，到C600量产切入训练市场，再到C700瞄准H100，沐曦的技术迭代节奏正在加速。
市值蒸发千亿与业绩扭亏同时发生：资本市场在重新定价
与业绩预告形成鲜明对照的，是沐曦股份在二级市场的表现。2025年12月17日，沐曦以104.66元/股的发行价登陆科创板，上市首日开盘价高达700元，市值一度冲至2800亿元。而截至2026年10月，公司市值已回落至约1663亿元，较上市初期高点蒸发超过1100亿元。
市值缩水与业绩扭亏同时出现，并非矛盾。它反映的是资本市场对国产GPU的定价逻辑正在发生切换：从上市初期的“概念预期”驱动，转向以营收和利润为锚的“基本面定价”。科创50指数下半年以来的深度调整，以及AI芯片板块的整体估值回归，构成了这一切换的市场背景。但当一家公司真正交出盈利答卷时，估值的锚点反而变得更加清晰——它不再需要靠故事支撑，而是可以用数字说话。
从亏损到单季盈利，从C500对标A100到C600量产、C700冲刺H100，沐曦股份正在走一条国产GPU企业必须走的路：用一代又一代产品的实际交付，把技术叙事转化为财务事实。扭亏为盈是一个节点，但远不是终点。
（素材来自：沐曦股份 智算芯能前沿网综合）
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